科創闆近9成過會企業采用标準一 5家會計所瓜分62.96%過會企業

行情要聞 · 2019-09-28
自3月22日受理第一批企業的科創闆IPO申請以來,截至9月27日,上交所已經累計受理158家企業的上市申請。
其中,已有54家過會(含上交所審核通過、提交注冊和注冊生效),有30家已登陸科創闆進行交易,另有13家終止IPO(含不予注冊、終止)。
相比A股其它闆塊單一的上市标準(如主闆要求企業三年營收累計超3億,利潤累計超3千萬,所有想在主闆IPO的企業都要符合同一個标準),科創闆卻創新地設立五套上市标準,供企業根據自身狀況自主采用合适的上市标準申報IPO,展現出了更高的包容性,甚至允許無營收,大幅虧損的企業上市。這五套标準如下圖所示: 資料來源:《上海證券交易所科創闆股票上市規則》
這158家企業究竟都選擇了哪些上市标準?哪種上市标準選擇的企業最多?哪些上市标準過會的企業最多?哪些上市标準過會失敗的企業最多?不同标準的企業群體有什麼特征?哪些保薦機構、會計師事務所、律師事務所的成功案例最多?時代商學院将對你一一揭曉。
标準一最受歡迎,占比超82%  截至9月26日,時代商學院分析師在統計所有科創闆IPO企業(共158家)選用的上市标準情況後發現,目前,大部分企業都選擇“收入與預計市值”要求相對較低的标準一作為上市條件,數量達130家,占比達82.27%。
排名第二的是标準四,累計被13家企業選用。該标準僅對收入與預計市值做出要求,不少收入規模增長快,但盈利規模暫時較小的企業會傾向于選用标準四。
标準二位列第三,累計被8家企業選用。該标準是唯一對企業研發投入做出要求的标準,要求IPO企業近三年累計研發投入占近三年累計營業收入比例不得低于15%。
标準五,專門針對早期無收入,甚至虧損巨大的高新技術企業、生物醫藥企業而設立。此标準對收入和利潤等财務指标皆不作出要求,更傾向于對企業産品技術領先提出要求。目前累計有6家企業選用标準五,且皆為生物醫藥企業。
此外,标準三是唯一針對“經營活動産生的現金流量淨額”指标,要求IPO企業近三年該指标累計金額不低于1億元,至今僅有“天準科技”一家企業選用。
标準四營收中位數超16億元
标準一到四都對申報企業的營業收入提出最低要求,因此本文首先比較不同标準企業的營收情況。由于申報企業中存在不少極大或極小的數據,因此本文用中位數替代平均數,以便能更好地反映不同标準企業的真實情況(中位數是數據按由小到大排列最中間的一個或最中間兩個的平均數)。
通過對比發現,選用不同标準的企業,營收差距巨大。  從上圖可以看到,2018年,選用标準四的企業的營業收入中位數達16.39億元,遙遙領先選用其它标準的企業,;其次是标準三,同期營業收入中位數達5.08億元。
這主要是因為五套标準中,标準三與标準四對營業收入的要求最高,規定企業近一年的營業收入不低于3億元。
由于選用标準五的6家企業産品尚處于研發階段或是剛剛獲批上市的生物醫藥企業,其營業收入基本為零或是處于低營收狀态,因此選用标準五企業的營業收入中位數遠落後于其他标準企業。
在158家企業中,營業收入超過3億元的企業數量有102家。
158家企業淨利潤中位數達0.68億元  雖然科創闆對企業的利潤要求似乎并不嚴格,僅有标準一對相關方面提出要求,但淨利潤作為考驗企業盈利能力的一項重要指标,因此采用不同标準企業的淨利潤對比情況依然值得關注。
2018年,選用标準三的企業“淨利潤中位數”最高,達0.94億元。但由于采用該标準的企業僅有“天準科技”,樣本過小,數據不具有代表性。
同期,選用标準二的企業淨利潤中位數達到0.75億元,排名第二。
選用标準五的生物醫藥企業,由于前期需要投入大量的藥物研發資金,而且沒有收入,普遍處于大幅虧損狀态,2018年淨利潤中位數為-4.51億元。
近9成過會企業采用标準一
截至9月26日,共有54家企業成功過會(含通過上交所審核、提交注冊、注冊生效)。
其中,采用标準一過會的企業有48家,占所有選用标準一企業的36.92%,占全部成功過會企業的88.89%。
采用标準二過會的企業有1家,占所有選用标準二企業的12.5%。
采用标準三過會的企業有1家,占所有選用标準三企業的100%(選用标準三的僅有一家企業,參考意義不大)。
采用标準四過會的企業有4家,占所有選用标準四企業的30.76%。
暫無采用标準五成功上市的企業。
此外,沖刺科創闆失敗的企業共有13家。  值得一提的是,采用标準一上會失敗的企業數量為12家,占所有選用标準一企業的9.23%;采用标準四終止企業數量為1家,占所有選用标準四企業的7.69%。
暫無采用标準二、三、五上市失敗的企業。
中信建投與中信證券并肩第一  保薦機構方面,中信建投證券股份有限公司與中信證券股份有限公司分别成功保薦6家企業上市。
其次是華泰聯合證券有限責任公司、國信證券股份有限公司以及中國國際金融股份有限公司,分别保薦5家、4家和4家企業上市。上述機構占過會企業聘用券商總數的46.30%。
5家會計所瓜分62.96%過會企業  會計師事務所方面,天健會計師事務所和立信會計師事務所服務科創闆上市企業數量最多,分别達10家。
其次是緻同會計師事務,服務6家企業登陸科創闆。
安永華明會計師事務所以及信永中和會計師事務所排名并列第四,輔導過會企業數量均為4家。上述5家機構占過會企業聘用會計師事務所總數的62.96%。
國浩律師事務勇奪第一  律師事務所方面,國浩律師事務所(上海、北京、杭州、南京辦事處)和上海市錦天成律師事務所分别以10家、5家位居輔導過會企業律所中介的前兩名。
北京市中倫律師事務所、北京市金杜律師事務所、北京國楓律師事務所和北京德恒律師事務所輔導過會企業數量均為4家。這六家律師事務所輔導過會企業數合計占過會企業聘用律師事務所總數的57.41%。
(責任編輯:DF387)

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